铜：绿转型驱动的“新石油”机遇

2024年全球能源转型进程加速，铜作为电气化核心金属，战略地位愈发凸显。国际能源署报告指出，一辆电动汽车的用铜量是传统燃油车的4倍，而可再生能源发电设施的铜密度更是化石能源系统的数倍。随着中美欧三大经济体持续推动新能源基建与电网改造，铜的长期需求韧远超市场预期。

供应端却暗藏危机。全球前十大铜矿平均品位逐年下降，智利、秘鲁等主产国受政策波动与社区纠纷影响，产能释放屡屡不及预期。2023年全球铜矿产量增速已降至1.2%，为十年最低水平。2024年下半年，智利国家铜业公司（Codelco）旗下多个项目面临技改停产，印尼Grasberg铜矿转入地下开采后成本骤增，供给缺口可能进一步扩大。

宏观层面，美联储降息周期启动或将提振大宗商品金融属。历史数据表明，铜价与实际利率呈显著负相关，若下半年美元流动边际宽松，铜期货的配置吸引力将同步提升。技术面上，LME铜价已在8000-8500美元/吨区间震荡逾一年，一旦突破上方阻力位，或将打开新一轮趋势行情。

投资者需重点关注三大信号：中国电网招标规模、美国新能源税收抵免政策落地细节、以及全球铜库存的周期变化。建议采用逢低分批建仓策略，短线关注8400美元压力位，中长期目标看向9200-9500美元区间。

生猪与碳酸锂：周期反转与产能出清的弈

生猪期货正经历一场罕见的产能出清与需求复苏双重驱动行情。2023年至2024年上半年，行业持续亏损导致能繁母猪存栏量累计下降8.7%，部分中小养殖户永久退出市场。农业农村部数据显示，2024年5月生猪存栏同比减少5.3%，已低于正常保有量区间下限。

与此餐饮消费复苏与节假日需求叠加，猪价弹显著增强。

历史规律表明，生猪价格周期约为3-4年，当前时点恰处产能去化尾声与价格启动前夜。若下半年疫情管控稳定且饲料成本维持低位，生猪期货或再现2019年超级周期行情。需警惕的风险点是大型养殖企业逆势扩产与冻肉抛储政策，建议采用“现货价格+产能数据”双因子跟踪模型动态调整仓位。

碳酸锂期货则是新能源产业链β收益的典型代表。2023年价格腰斩后，全球锂矿扩产项目大规模延期或取消，澳大利亚多家矿商宣布削减2024年资本开支。另一方面，储能装机发式增长带来新增需求：中国2024年1-4月储能中标量已达去年全年的1.5倍，欧美户储市场保持30%以上增速。

供需再平衡可能提前至2024Q3实现。当前碳酸锂价格已击穿部分云母提锂企业成本线，江西宜春地区开工率不足50%。一旦下游电池厂库存消化完毕，价格反弹力度可能超预期。投资者可关注宁德时代、比亚迪等龙头企业的采购策略变化，以及智利盐湖提锂项目的产能兑现进度。

布局建议：生猪期货侧重右侧交易，等待能繁母猪数据确认拐点；碳酸锂期货可左侧逐步建仓，重点跟踪储能装机数据与上游停产规模。两者均需设置严格止损，防范宏观需求不及预期的系统风险。