黄金：避险情绪与技术形态的双重弈

近期国际黄金市场再度成为全球投资者关注的焦点。在地缘政治紧张、通胀预期反复以及美联储货币政策不确定加剧的背景下，黄金的避险属与金融属持续交织，推动价格呈现高位震荡格局。从技术面来看，伦敦金现（XAUUSD）日线级别已突破关键阻力位1950美元/盎司，并一度试探1980美元附近压力。

MACD指标金叉向上，RSI徘徊于60附近，显示多头动能仍占主导，但需警惕超买回调风险。若价格能站稳1980美元上方，则下一目标位可看向2000-2020美元区间；若失守1950美元支撑，则可能回踩1920-1930美元区域寻求新的平衡。

资金流向方面，CFTC持仓报告显示，截至最新统计周期，COMEX黄金非商业净多头头寸较前一周增加约12%，表明机构投资者对黄金的看涨情绪有所升温。全球最大黄金ETF—SPDRGoldTrust的持仓量连续两周小幅增长，反映出中长期配置资金仍在稳步入场。

值得注意的是，美元指数与实际利率的波动对黄金短期走势影响显著。若美元因经济数据超预期走强，或市场对美联储加息预期重新升温，可能对金价构成阶段压制。

从市场情绪维度观察，当前黄金多空分歧较为明显。一方面，俄乌冲突、欧美银行业风险等事件仍为金价提供潜在支撑；另一方面，部分投资者担忧全球经济放缓可能削弱黄金的抗通胀逻辑。建议投资者密切关注美国CPI数据、美联储官员讲话及突发地缘事件，灵活调整仓位应对波动。

原油：供需弈与资金异动下的方向选择

国际原油市场近期陷入多空拉锯态势。WTI与布伦特原油主力合约在75-85美元/桶区间内反复震荡，市场对供需前景的分歧日益加剧。从技术面分析，WTI日线级别均线系统趋于粘合，布林带收窄预示变盘在即。若价格能有效突破82美元阻力，则上行空间可能打开，目标位看向85-87美元；若向下跌破78美元支撑，则可能下探75-76美元区间。

KDJ指标目前位于中区域，暗示短期方向仍需基本面因素驱动。

供需层面，OPEC+延续减产政策为油价提供底部支撑，但欧美经济数据疲软引发需求担忧。EIA最新库存数据显示美国原油库存降幅不及预期，炼厂开工率小幅回落，反映消费端动能略有放缓。与此伊朗原油供应恢复预期、俄罗斯出口韧等因素仍在压制多头情绪。

资金流向方面，ICE布伦特原油期货的非商业净多头头寸近期波动加剧，部分对冲基金倾向于短线交易而非长期持仓，表明市场谨慎心态占据上风。

地缘政治与宏观政策成为影响原油走势的关键变量。中东地区供应扰动风险、中国经济复苏进度及美联储政策转向预期均可能触发油价剧烈波动。建议投资者采用区间操作策略，重点关注OPEC+会议动向、美国战略石油储备（SPR）释放计划及全球制造业PMI数据。

中长期来看，能源转型背景下的资本开支不足可能为油价提供结构支撑，但短期需警惕宏观经济下行风险带来的回调压力。