黄金期货：避险情绪升温，突破关键阻力后的布局逻辑

近期，国际黄金期货市场再度成为全球投资者瞩目的焦点。在地缘政治紧张、通胀预期反复以及美联储货币政策摇摆不定的背景下，黄金的避险属与金融属交替发力，价格波动显著加剧。从技术面看，金价已成功突破每盎司1950美元的关键阻力位，短期内呈现多头排列格局，但上方仍面临2000美元整数关口的心理压力。

这一突破是否能够持续，需结合基本面因素综合判断。

地缘政治风险是推升黄金需求的核心动力之一。中东局势的起伏、俄乌冲突的长期化以及全球多个区域的不确定，使得机构与散户投资者纷纷将黄金视为资产配置中的“压舱石”。各国央行持续增持黄金储备的趋势未改，尤其是新兴市场国家，这为金价提供了坚实的中长期支撑。

从数据来看，全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust的持仓量近期出现明显回升，显示市场情绪正逐步转向乐观。

另一方面，市场对美联储降息预期的变化也直接影响黄金走势。虽然近期美国CPI数据有所回落，但就业市场仍显韧，使得美联储在选择政策路径时更为谨慎。若降息预期延后，美元短期走强可能对金价构成压力；而一旦经济数据转弱，黄金则可能迎来新一轮上涨动能。

投资者应密切关注非农就业报告、CPI及PCE物价指数等关键数据的发布。

从交易策略来看，当前黄金期货宜采取“逢低做多”为主的操作思路。建议关注1930–1950美元区间的支撑效果，若回踩不破，可视为较好的多单入场时机。短线交易者需注意控制仓位，避免在重要数据公布前过度暴露风险。对于中长期投资者，则可考虑分批建仓，抓住趋势机会。

原油期货：供需弈加剧，高位震荡中寻找结构机会

与黄金类似，原油期货市场同样处于多空因素激烈交锋的阶段。一方面，OPEC+延续减产政策、地缘风险导致供应中断担忧仍在，为油价提供底部支撑；另一方面，全球经济增长放缓的预期又抑制了需求端的表现，使得油价上行空间受限。近期，WTI原油期货主力合约在75–80美元/桶的区间内反复震荡，市场方向并不明朗，但这恰恰为精明的交易者带来了波段操作的机会。

从供给侧来看，沙特自愿延长额外减产期限至今年三季度，俄罗斯也承诺减少原油出口量，这些举措显示出主要产油国维稳价格的强烈意愿。美国原油产量仍保持在历史高位，页岩油生产的弹始终是抑制油价过快上涨的重要因素。伊朗、委内瑞拉等国产量的潜在回升也可能在未来改变供应格局，这些都是投资者需要持续跟踪的变量。

需求侧的变化则更为复杂。夏季出行高峰的到来通常会提振汽油消费，从而推动油价阶段走强，但今年北美和欧洲的经济数据疲软，可能削弱这一季节效应。中国的原油进口需求虽然保持稳健，但仍未出现超预期增长。国际能源署（IEA）和欧佩克的最新报告均下调了2024年全球原油需求增速预期，这提醒投资者不宜对油价过度乐观。

操作上，建议采取区间交易与突破跟踪相结合的策略。若油价回落至75美元附近且未出现放量下跌，可轻仓试多；若向上突破80美元并站稳，则可能打开新一轮上涨空间，可顺势加仓。反之，如果跌破75美元支撑，需警惕更深度的调整风险。鉴于原油波动较大，务必设置好止损，避免因短期波动导致不必要的亏损。

总体而言，黄金与原油期货目前均处于关键位置，既充满机会，也隐藏风险。投资者应保持灵活，结合实时数据与市场情绪动态调整策略。欢迎持续关注我们的国际期货直播室，获取最新行情解读与实盘操作建议。