【原油期货：地缘冲突与供需博弈下的价格震荡】

上午9点，上海原油期货主力合约SC2408开盘跳涨2.3%，报658元/桶，随后迅速回吐涨幅。中东局势再度成为市场焦点——以色列对加沙地带的军事行动升级，伊朗核设施周边出现异常军事调动，市场对霍尔木兹海峡航运安全的担忧推升风险溢价。但美国商业原油库存意外增加320万桶的数据公布后，油价迅速回落至650元关口下方，多空双方在648-655元区间展开激烈拉锯。

技术面信号解读从15分钟K线图观察，SC2408合约已形成“上升楔形”结构，MACD柱状体在零轴附近反复交叉，RSI指标持续处于50-60的中性区域。关键支撑位在643元（20日均线），上方阻力则集中在662元（4月高点与斐波那契38.2%回撤位交汇区）。

值得关注的是，昨夜纽约时段WTI原油期货出现“多头陷阱”——价格短暂突破85美元后遭遇程序化交易盘的集中抛压，这种跨市场联动可能对日盘产生传导效应。

供需格局的暗流涌动OPEC+减产协议执行率在3月降至117%，俄罗斯实际原油出口量连续第二个月超出配额，市场开始质疑减产联盟的纪律性。与此中国炼厂检修季接近尾声，山东地炼开工率回升至68%，二季度战略储备补库需求或为价格提供托底支撑。

但美国页岩油厂商的套保动作明显增加，远期合约卖压逐渐累积，这暗示产业资本对长期油价持谨慎态度。

日内交易策略建议激进型投资者可关注648-655元的区间突破机会：若价格带量站稳655元上方，可轻仓试多，目标位看至663元；若有效跌破645元，则考虑反手做空，止损设于650元。保守型交易者建议观望，等待EIA库存数据和美联储利率决议的指引。

需特别注意14:30将公布的欧元区PMI初值，若数据超预期疲软，可能通过美元走强路径压制油价。

【黄金与股指：避险逻辑与流动性预期的角力】

黄金现货价格亚盘时段维持在2330美元/盎司高位震荡，上海金交所AU9999合约同步报558元/克。尽管美元指数攀升至106.2的年内新高，但巴以冲突引发的避险买盘持续对冲强美元压力。值得注意的是，黄金ETF持仓出现分化——SPDRGoldShares持仓量下降4.3吨至825吨，而亚洲地区实物黄金溢价却扩大至12美元/盎司，显示东西方投资者对金价逻辑存在认知差。

股指市场的结构性机会A股三大指数早盘呈现“沪强深弱”格局，上证50指数受银行股拉动上涨0.8%，而创业板指受新能源板块拖累下跌1.2%。北向资金出现罕见分化：沪股通净流入18亿元，深股通净流出9亿元。这种资金流向与政策预期高度相关——国务院推动大规模设备更新政策利好传统行业，而美方拟加征光伏组件关税的消息打击成长股情绪。

跨资产配置策略

黄金对冲组合：持有原油多头的投资者可配置5%仓位的黄金看涨期权，执行价选择2350美元/盎司，利用地缘风险溢价对冲商品波动风险。股指轮动模型：关注上证50与科创50的价差比——当比值突破1.25标准差时，可做多科创50期货同时做空上证50期货，捕捉均值回归收益。

波动率套利：原油VIX指数与黄金波动率指数的差值扩大至8.2，达到近三年90%分位水平，可通过卖出原油波动率ETF+买入黄金波动率ETF构建套利头寸。

尾盘预警信号15:00后需警惕程序化交易的“尾部效应”：若SC原油期货持仓量骤降5%以上且价格突破日内振幅中轨，可能触发CTA策略的连锁平仓。黄金方面，伦敦定盘价公布前后易出现闪崩行情，持有隔夜头寸者建议设置3%的动态跟踪止损。对于股指投资者，19:30欧洲央行利率决议可能通过欧元波动影响外资流向，可提前布局50ETF期权跨式组合捕捉波动率扩张机会。